En menos de un año, las grandes inmobiliarias españolas han pasado de cotizar en Bolsa con primas sobre el valor neto de sus activos (Net Asset Value o NAV) a cotizar con fuertes descuentos, superiores al 50%. Y eso “suponiendo que los NAV estén bien hechos, algo que está en entredicho”, matizan los analistas consultados, que creen que dicha valoración será ajustada a la baja en los próximos meses. El punto de inflexión para todos ellos es claro: el desplome bursátil de Astroc en febrero. “A partir del mes de febrero, coincidiendo con la fuerte caída en Bolsa de Astroc, se produjo una venta masiva de acciones en inmobiliarias españolas por parte de inversores europeos”, asegura un gestor de Inversis Banco. “Esos inversores no han vuelto”, añade. Así, tres grandes del sector como “Fadesa, Reyal Urbis o Colonial cotizan con un descuento del 57%, el 66% ó el 59,3% respectivamente sobre sus NAV”, aseguran. ¿Qué significa esto? “Esto significa que el valor de la acción no refleja el valor de sus activos. Hasta hace poco cotizaban con primas y se decía que estaban sobrevaloradas. No eran normales las primas de entonces, como tampoco son normales los descuentos tan grandes de ahora”, afirman desde Renta4. Según esta sociedad de servicios de inversión, de entre las grandes, la única inmobiliaria que cotiza con prima sobre NAV es Metrovacesa, “pero no es representativa, porque está inmersa en un proceso de escisión”. Sigue leyendo...

El euro marcó hoy un nuevo récord frente al dólar y se situó en 1,4555 dólares en la antesala de la reunión del Banco Central Europeo (BCE) sobre tipos de interés, que se celebrará el próximo jueves. Los mercados permanecen en guardia tras los últimos datos de inflación en la zona euro, que se elevó en octubre al 2,6% con algunos países, como España, en tasas de riesgo más allá del 3,5%. Por este motivo, un sector del mercado está apostando por alzas en la tasa monetaria para mantener la estabilidad de precios: el único objetivo del BCE. Por su parte, la Reserva Federal (Fed) estadounidense decidió la semana pasada recortar en un cuarto de punto el precio del dinero, hasta el 4,75%, para dar respiro a la ralentizada economía estadounidense por la crisis del 'subprime'. El consejo del BCE se reunirá el próximo jueves en Francfurt para tomar su decisión mensual sobre tipos. Según lo previsto, la institución mantendrá estable el precio del dinero en el 4%. Se diluye la prima de riesgo, ahora juegan los tipos Uno de los motivos de la escalada del euro en las últimas horas es la percepción del mercado de que las aguas han vuelto a su cauce en el mercado interbancario. El euribor a 12 meses, que mide el interés medio de los préstamos entre 64 operadores bancarios, cotiza en el entorno del 4,6%, con lo que descuenta al menos una subida de medio punto a un año de los tipos oficiales del BCE. En los dos últimos meses llegó a alcanzar el 4,8% afectado por la situación de riesgo e inestabilidad financiera subprime. En un escenario de alzas de tipos, el euribor suele cotizar históricamente entre el 0,3% y 0,4% por encima del precio del dinero oficial. Según algunos expertos, la prima de riesgo subprime se ha diluido en los últimos días y comienzan a cotizar de nuevo las posibilidades de un movimiento del banco central Sigue leyendo...

Cuando un presidente o un ministro sucede a otro lo primero que hace es abrir la caja fuerte para ver si es la caja de Pandora. Abre los cajones para que salgan las ratas, caso de que las haya. Cuando Calvo-Sotelo sucedió a Suárez destapó la caja fuerte y sólo encontró la llave de repuesto para abrirla. No había ratas, o al menos no estaban allí. Cuando Solbes sucedió a Solchaga abrió el cajón y encontró un escenario dantesco. Al día siguiente, en un pis pas, el déficit público de la nación pasó del 4% al 7% del PIB, que se dice pronto. Esto fue en 1993. Cuando Rato sucedió a Solbes en 1996, el déficit público todavía seguía siendo superior al 6%, y una vez abierto el cajón, había 700.000 millones de las antiguas pesetas por pagar, que dieron lugar al correspondiente ajuste fiscal. La vida es así, y conviene recordar estas historias, sobre todo cuando un vicepresidente del Gobierno como Solbes, que me recuerda indefectiblemente a un abad, empieza a repartir hostias. Dijo ayer Solbes que el PP dejó la despensa vacía y que (los socialistas) "la hemos ido llenando". A riesgo de parecer del PP, con carné incluido, debo apuntar que el ministro no dice la verdad. Sigue leyendo...

Manuel Pizarro se va de Endesa con la cabeza alta. Así lo ha expresado en una entrevista concedida al Círculo a Primera Hora de Telemadrid. El ex presidente de la eléctrica asegura que "lo más importante es irte con la sensación del deber cumplido. Me he empleado a fondo por la empresa y los accionistas, y recoger el cariño de los accionistas es de las cosas más bonitas que te pueden pasar", aunque reconoce a renglón seguido, que "en estos dos años me he encontrado bastante solo". Sigue leyendo...

Rodrigo Rato ha alertado sobre lo que todavía nadie se había atrevido a hacer: los efectos de la crisis hipotecaria en Estados Unidos sobre las economías europeas y en concreto sobre la española. Sus palabras no pasan desapercibidas a pocos meses de celebrarse unas elecciones generales en España y en el arranque de una semana que vendrá marcada entre otras cuestiones por la presentación de los Presupuestos Generales del Estado en el Congreso. Sigue leyendo...

José María Ruiz Mateos quiere hacerse con el control de Northern Rock, la primera víctima europea de la crisis hipotecaria de EEUU, según publica hoy el diario El Mundo. La familia Ruiz Mateos lleva varios días moviendo hilos en la capital británica y ha hecho llegar a la dirección de la quinta entidad hipotecaria del país una misiva en la que confirma sus planes de compra. Sigue leyendo...

Los dos ejecutivos que integraban el pasado año la alta dirección de Criteria –la antigua CaixaHolding– percibieron durante ese ejercicio sueldos y salarios por 948.000 euros, cifra a la que hay que añadir 155.000 euros por la función de representación de la compañía en sociedades participadas. La remuneración total ascendió, por lo tanto, a 1,10 millones de euros, según el folleto de la oferta pública de suscripción de acciones lanzada por la filial de La Caixa. Hasta mediados del pasado julio, los dos máximos ejecutivos de Criteria fueron Marcelino Armenter, a quien sustituyó en esa fecha Francisco Reynés, y Francisco Ruiz Armengol, director general adjunto, que sigue en el cargo. En la primera mitad de este año, la retribución global del tándem ejecutivo fue de 730.000 euros. El folleto apunta que las recientes modificaciones en la composición de la alta dirección –en referencia al fichaje de Reynés, ex directivo de Gas Natural– “no han supuesto cambios significativos en las remuneraciones pactadas”. Sigue leyendo...

La compraventa de Iberia empieza a escribir un nuevo capítulo. Ante la dificultad del grupo formado por British Airways, Texas Pacific Group (TPG), Vista Capital, Ibersuizas y Quercus para concretar su oferta, que finalmente podría ser inferior a 3,6 euros, la compañía de bandera española ha decidido negociar directamente con Air-France. La aerolínea gala podría dar entrada en su consorcio a Juan Abelló y Grupo Planeta tras la decisión de Apax de desvincularse del proceso. Sigue leyendo...